외교부

1. 주요 내용

□ 최근의 유로지역 실물경제활동을 보면 2 4분기중 GDP성장률이 수출을 중심으로 전분기대비 0.5%를 기록하였고 7∼8월중 경기관련 서베이지표도 견조한 생산 증가세 지속을 시사하는 등 경기회복세가 이어지고 있음(주벨기에구주연합대표부대사관 09.08일자 보고)

ㅇ금번 경기회복은 수출 제조업에 의해 주도된 것으로 소비, 투자 등 내수부문으로는 뚜렷이 확산되지 못함

• 유럽중앙은행은 수출호조가 내수확대로 이어질 것으로 예상하는 반면 일부 경제분석가들은 소비심리 저조, 고유가 지속 등을 경기회복 확산의 제약요인으로 지적

ㅇ한편 2004년 7∼8월중 구매관리자지수(PMI)의 추이를 감안할 때 3 4분기 GDP성장률은 전분기와 비슷한 0.5% 내외 유지 예상

 ⇒ 유로지역의 내수기반 확충은 경기회복 확산의 전제요건일 뿐 아니라 국제유가 상승 등 대외요인 악화를 대비하는 데도 긴요

2. 최근의 실물경제활동

ㅇ유로지역은 2004년 2 4분기중 수출을 중심으로 전분기대비 0.5%, 전년동기대비 2.0% 성장(1 4분기 : 0.6% 및 1.3%)

•  수출은 해외수요 확대로 3.7%(1 4분기 1.4%) 늘어난 반면 수입은 국내수요의 완만한 회복으로 2.8%(2.5%) 증가

   ·순수출의 성장기여도는 전분기와 같은 0.4%포인트(수출 : 1.5%포인트, 수입 : -1.1%포인트)

• 국내수요를 보면 민간소비는 소비심리 저조로 전분기(0.6%)보다 낮은 0.3% 확대에 그쳤고 총고정자본도 전분기 감소(-0.2%)에서 0.1%의 소폭 증가로 전환

   ·민간소비 및 총고정자본의 성장 기여도는 각각 0.1%포인트 및 0.0%포인트

ㅇ한편 당해월의 업황을 포착하는 유로지역 구매관리자지수(PMI)는 7∼8월중 임계치(50.0)보다 높은 54∼55 범위에서 등락함으로써 민간부문의 생산이 견조한 증가세를 지속하고 있음을 시사

  * PMI는 50.0을 기준으로 이를 상회(하회)하면 생산이 증가(감소) 국면에 진입한 것으로 해석

• 다만 제조업지수 및 서비스지수가 8월 들어 모두 하락하는 등 국제유가의 급등이 생산활동에 부정적인 영향을 미치고 있는 것으로 나타남

    ·제조업지수 : 6월 54.4 → 7월 54.7 → 8월 53.9

    ·서비스지수 : 6월 55.3 → 7월 55.3 → 8월 54.5

3. 평  가

ㅇ2004년 들어 유로지역 경기는 수출호조에 힘입은 제조업 중심의 회복세를 지속하여 왔으나 이러한 개선 움직임이 소비, 투자 등 내수부문으로는 뚜렷이 확산되지 못하고 있음

• 최근(9.2일) 유럽중앙은행은 경기회복세가 힘을 얻는 상황에서 기업의 수익성 향상, 가처분소득의 회복 가시화 등으로 내수도 점차 확대될 것으로 평가(2004년 GDP성장률 상향 조정 : 1.7% → 1.9%<중심치 기준>)

•  그러나 일부 경제분석가들은 가계부문의 소비심리 개선 난망, 고유가 지속에 따른 세계경제의 성장둔화 가능성 등을 경기회복 확산의 제약요인으로 지적

ㅇ한편 2004년 7∼8월중 구매관리자지수(PMI)의 추이를 감안할 때 3 4분기 GDP성장률은 전분기와 비슷한 0.5%(오차 감안시 : 0.3∼0.7%) 내외 수준을 유지할 것으로 예상

  * GDP성장률(전기대비)을 종속변수로, PMI(가중평균)을 독립변수로 하는 회귀방정식을 추정한 뒤 이를 이용하여 3 4분기 성장률을 전망

 ⇒ 이러한 점들에 비추어 향후 유로지역의 소비 투자심리 회복을 통한 내수기반 확충은 경기회복 확산의 전제요건일 뿐 아니라 국제유가 상승 등 대외요인 악화를 대비하는 데도 긴요

  △현재 세계경제의 성장세 지속이 유로지역의 경기회복을 주도하고 있는 만큼 국제유가를 둘러싼 불확실성은 세계경제 및 유로지역에 모두 위험요소로 작용할 소지 잠재